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2020年CFA二级公司金融这门科目该怎么备考?

时间:2019-12-25 14:51

  今天是12月25日,一年一度的圣诞节到了。鹰适CFA老师祝各位圣诞节快乐。对于CFA考生来说,在庆祝圣诞来临之余也别忘了CFA备考的东西,因为很多同学报名了2020年6月CFA二级考试,而CFA二级又是相对难度较大的一场,所以今天来分享CFA二级公司金融这个科目。


  Corporate Finance这门课中主要是站在公司内部财务总监的角度来考虑公司的发展问题。首先要解决的是从资本市场获得融资,即解决钱从哪里来的问题。获得融资之后,需要考量钱该如何花出去,才能获得更高的回报率。所以这个科目有两个非常重要的知识点,一是资本预算;二是融资成本。

CFA二级考试,公司金融,CFA备考

  今天先来看资本预算这个知识点。


  资本预算(Capital budgeting)的目的是为了在众多可选的项目中,挑选出能带公司带来收益的项目。从而使得从资本市场中获得的融资得到最有效率的利用,真正的实现钱生钱的目标。


  首先,预算主要由四个步骤:

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  其次,做预算的时候需要运用以下的原则:


  投资决策应基于现金流而不是会计利润;


  现金流的考虑应基于税后现金流;


  现金流的时间对于投资决策至关重要;


  融资成本不在现金流中考虑。

    CFA二级考试,公司金融,CFA备考

  其中,关于具体的量化计算过程,涉及到5种方法。

CFA二级考试,公司金融,CFA备考

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  其中,NPV和IRR是较为先进的方法,但是二者各有其优缺点,尤其需要注意的是,当NPV和IRR方法有冲突时,以NPV的结论为主。


  理论依据如下:


  NPV和IRR方法共有的优点:


  两种方法都是基于现金流做分析;


  两种方法都考虑了货币时间价值和机会成本;


  两种方法都考虑了项目存续周期内的全部现金流;


  IRR方法的缺点:因为项目的现金流模式可能存在两种:传统现金流(conventional cash flow pattern)模式和非传统现金流(unconventional cash flow pattern)模式。在非传统现金流模式下,会出现多个内部收益率或者无内部收益率的情况。此外,IRR方法下的再投资假设可能在现实中无法实现。


  NPV方法的缺点:未考虑项目规模影响。


  综上所述,NPV方法下得出的投资结论优于IRR方法下的结论,如果两种方法下所得出的结论相悖,以NPV方法的投资结论为主。


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关键词:ACCA | CFA

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